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合金管行業(yè)：產量創(chuàng)新高 出口緩慢復蘇
2月國內合金管出口環(huán)比下降，不過這并不影響我們看好10年出口的判斷。出口下降的原因除了工作日減少外還在于：1)從10月初以來，國際鋼價出現(xiàn)了兩個多月的調整，調整幅度在5%~15%之間，這段時間進口的下降滯后反映在2月份;2)從近3年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，1、2月一般較12月都有下降，隨后在3月回升。
2月合金管日均產量為179.9萬噸，較1月環(huán)比增長14.5%，年化產量達6.56億噸，產能利用率在90%左右，這反映了鋼企對未來形勢的樂觀判斷。1~2月生鐵、合金管和鋼材產量分別為0.97億噸、1.03億噸和1.17億噸，分別同比增長22%、25.4%和27.7%。
2月國內合金管表觀消費為4898萬噸，同比增速為19.7%，低于09全年增速水平。考慮到前兩月社會庫存呈明顯增長趨勢，實際需求增速低于表觀消費增速。
從外部環(huán)境看，國際鋼市近一個月呈觸底反彈趨勢，歐美各大鋼廠不斷傳出上調價格的消息、國際廢鋼價格上漲也給國際鋼價提供有力支撐。OECD領先指標也顯示國際鋼價仍有上行空間。國際鋼價企穩(wěn)回升將有利于直接出口進一步恢復，而近期我們跟蹤到的機械、家電等機電產品出口訂單亦有很大改善，間接出口復蘇同樣值得期待。
短期看，鋼廠上調價格和長協(xié)礦價大幅上漲預期將對現(xiàn)貨鋼價產生積極驅動，本周社會庫存出現(xiàn)的下降趨勢也將對鋼價和鋼鐵股價產生正面的積極影響。
展望2010年，鋼鐵行業(yè)盈利將延續(xù)改善趨勢，但盈利仍在較低水平。分品種看，隨著制造業(yè)復蘇和出口改善，我們相對看好板材(特別是冷軋)產品盈利的改善趨勢，對于建筑長材，沒有原材料或區(qū)域市場優(yōu)勢的公司將難以復制2009年盈利的表現(xiàn)。
分公司看，預計具備產品優(yōu)勢或者成本優(yōu)勢公司盈利將明顯好于行業(yè)平均，具備明顯估值優(yōu)勢，重點關注：寶鋼股份(8.19,0.00,0.00%)、鞍鋼股份(11.91,0.00,0.00%)、大冶特鋼(12.43,0.00,0.00%)。
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地質管
